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高额的营销成本可能会使该公司的增长速度减慢
阿波罗集团（Apollo Group）是美国最大的私立大学机构。去年秋天，其附属的凤凰大学（University of Phoenix）由于涉嫌高压式招生策略而受到调查，该集团因此向美国教育部支付了高额罚金。许多投资者担心，公司的快速增长步伐将会受挫。2004年11月，公司股价陡然跌至62.55美元，跌幅达36%，而此前的4年半的时间里阿波罗的股价曾从9美元飙升至98美元。
从那时起，阿波罗的执行总裁托德·内尔松就一直在积极帮助投资者恢复信心。2004年11月30日结束的财政季度是自丑闻曝光以来第一个季度，12月中旬，阿波罗集团披露，该季度公司净收入和销售额急剧增长30%。内尔松坚持认为公司规模进一步扩大还有很大的空间，其中包括海外市场以及年轻大学生的教育市场。
但是为了保持其扩张的速度，阿波罗将不得不招收更多的学生。目前，学生人数已达到26.8万人。其中90%的学生在凤凰大学注册，该校也由此成为美国目前最大的私立大学。阿波罗集团同时还拥有理财规划教育和职业发展教育的专业学校，以及规模较小的西部国际大学。按照这一规模，为了实现其增长目标，阿波罗集团不得不扩招大约5.7万名学生= 这相当于得克萨斯大学的规模。
去年阿波罗集团还花费了3.83亿美元用于市场推广= 这是一个惊人的数字，相比之下，几乎没有几所学校会为此花费哪怕1000万美元。去年第一季度，该集团营销费用急剧增加了48%，占收入的比重从2000年同期的15.8%升至22.5%。事实上，阿波罗集团去年36%的利润增长颇为可观，在扣除各项费用之前达到了3.36亿美元，集团收入增长了34%，达到18亿美元，集团也因此一举跨入《商业周刊》50强的行列，位居第48位。但是，美国大学注册和入学联合会（AACRAO）的助理执行主任巴尔马克·纳希里安提醒说：“这个增长速度有可能维持不了多久。”即使是内尔松本人也估计今年公司收入增长速度会放慢到27%。
“锅炉房”
直到现在，阿波罗集团才紧张起来。阿波罗集团1976年由约翰·斯珀林一手创建，这个目光敏锐的人在已经就业的成年人中发现了一个尚未被开辟的巨大市场，这些人为了晋升而迫切需要学历，但是许多大学严格规定课程进度，因而他们很难找到合适的进修机会。凤凰大学正迎合了他们的这种需求，在方便的时间和地点为他们提供课程教育。20世纪90年代早期，该大学还成为第一批提供在线学位课程的大学之一。由于许多雇主愿意全部或部分负担每年1万美元的学费，在过去10年里，学校招收的学生人数增长了8倍。
但是去年9月，由于被指控这种高压销售政策（使得公司）看起来就像是电话推销的“锅炉房”，而不像是一个招生机构，阿波罗因此信誉扫地。例如，一名招生人员起薪是2.8万美元，在6个月后如果招收了151名学生，工资就会提高到8.5万美元。
结果，这些问题导致政府禁止凤凰大学参加美国学生贷款计划，从而大大削弱了该校的招生力量。内尔松称这份报告“极具误导性，完全不准确”。阿波罗集团同意改变其工资体制，并且支付980万美元的罚金，但拒绝承认有罪。
监管者不再来找麻烦，阿波罗集团于是重新着力于扩张。在线教育课程目前虽已招收了13.3万名学生，却远未达到饱和。此外，阿波罗第一次将目标定位在高中毕业生群体，该群体人数有望在几年内创下纪录。同样，阿波罗也开始挖掘国际市场。凤凰大学计划今年设立第一家墨西哥分校。尽管集团下属的西部国际大学目前在中国招收的学生只有50名，但内尔松对中国仍寄予厚望。
但是集团未来的发展不可能像过去那样一帆风顺。总部位于波士顿的一家研究机构教育风险公司（Eduventures Inc.）的高级研究人员肖恩·加拉格尔提醒说，现在，凤凰大学面临着更多来自公立大学及其他机构的竞争。但是最令人担忧的是营销成本越来越高。瑞士信贷第一波士顿（Credit Suisse First Boston）的分析师格雷戈里·卡佩里敦促人们要对目前价格约为82美元的阿波罗股票持“中立”态度，即使他个人认为阿波罗是“一个极具投资价值的公司”，这颗曾经耀眼的明星公司正在讲授一堂新的谨慎投资课程。
